PER이란? 주식 초보자를 위한 뜻과 계산 방법 쉽게 이해하기

기업의 주가를 보다 보면 PER이라는 숫자를 자주 만나게 됩니다.

어떤 종목은 PER이 8배이고, 다른 종목은 30배가 넘기도 합니다. 숫자만 보면 PER이 낮은 주식이 더 싸 보이고 높은 주식은 비싸 보일 수 있습니다.

그런데 실제로는 PER 숫자 하나만 가지고 주식이 싸다거나 비싸다고 판단하기 어렵습니다.

PER을 제대로 이해하려면 먼저 주가와 기업이 벌어들이는 이익을 비교하는 지표라는 기본 개념부터 알아두는 것이 좋습니다.

이번 글에서는 PER이 무엇인지, 어떻게 계산하는지, 숫자가 높거나 낮을 때 어떤 의미로 볼 수 있는지 가상의 기업을 이용해 하나씩 정리해 보겠습니다.

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PER이란?

PER이란 무엇인가요?

PER은 Price Earnings Ratio의 약자이며 우리말로는 주가수익비율이라고 합니다.

쉽게 말하면 현재 주가가 기업이 벌어들이는 이익에 비해 어느 정도 수준에서 거래되고 있는지를 살펴보는 지표입니다.

가장 기본적인 계산식은 다음과 같습니다.

PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)

여기서 EPS는 한 주당 기업이 얼마의 순이익을 냈는지를 나타내는 숫자입니다.

처음 보면 용어가 하나 더 등장해서 복잡해 보일 수 있지만 숫자를 직접 넣어보면 생각보다 단순합니다.

PER 10배는 어떻게 계산할까요?

A기업이 있다고 가정해 보겠습니다.

• 현재 주가 : 50,000원
• 주당순이익(EPS) : 5,000원

이 숫자를 PER 계산식에 넣어보겠습니다.

50,000원 ÷ 5,000원 = 10

따라서 A기업의 PER은 10배입니다.

항목	A기업
현재 주가	50,000원
EPS	5,000원
PER	10배

이렇게 보면 PER은 결국 주가와 한 주당 이익의 관계를 숫자로 나타낸 것이라고 이해할 수 있습니다.

EPS는 무엇인가요?

PER을 이해하려면 EPS의 의미도 간단히 알아두는 것이 좋습니다.

EPS는 Earnings Per Share의 약자로 우리말로는 주당순이익이라고 합니다.

기업의 순이익을 주식 수로 나누어 한 주당 얼마의 이익을 냈는지를 보여주는 숫자입니다.

간단하게 표현하면 다음과 같습니다.

EPS = 당기순이익 ÷ 주식 수

예를 들어 어떤 기업이 1년 동안 100억 원의 순이익을 냈고 주식 수가 100만 주라고 가정해 보겠습니다.

100억 원 ÷ 100만 주 = 10,000원

단순 계산하면 한 주당 이익인 EPS는 10,000원입니다.

실제 기업의 EPS 계산에서는 평균 주식 수나 회계상 여러 요소가 반영될 수 있지만, 초보자라면 처음에는 기업의 이익을 한 주 기준으로 나눈 숫자라고 이해하면 충분합니다.

PER이 낮으면 무조건 싼 주식일까요?

PER을 처음 배우면 가장 하기 쉬운 생각이 있습니다.

“PER이 낮으면 저평가된 주식이고 높으면 고평가 된 주식 아닐까?”라는 생각입니다.

하지만 실제로는 그렇게 단순하지 않습니다.

예를 들어 두 기업을 비교해 보겠습니다.

구분	A기업	B기업
주가	30,000원	60,000원
EPS	5,000원	2,000원
PER	6배	30배

PER만 보면 A기업이 훨씬 싸 보입니다.

하지만 A기업의 이익이 앞으로 크게 줄어들 것으로 예상되고, B기업은 빠르게 성장하면서 이익이 계속 증가할 것으로 기대받고 있다면 시장의 평가는 달라질 수 있습니다.

즉 PER에는 현재 숫자뿐 아니라 기업을 바라보는 시장의 기대도 어느 정도 반영될 수 있습니다.

그래서 PER이 낮다는 이유만으로 좋은 기업이라고 판단해서는 안 됩니다.

PER이 높은 기업은 왜 높은 평가를 받을까요?

PER이 높은 기업은 현재 이익에 비해 주가가 높은 수준에서 거래되고 있다는 뜻입니다.

그 이유 중 하나는 투자자들이 앞으로의 성장을 기대하고 있기 때문일 수 있습니다.

예를 들어 현재는 이익이 크지 않지만 매출과 영업이익이 빠르게 증가하는 기업이 있다고 해보겠습니다.

투자자들이 이 회사가 몇 년 뒤 더 많은 이익을 낼 것이라고 기대한다면 현재 이익에 비해 높은 주가를 지불하려는 사람이 생길 수 있습니다.

그 결과 PER도 높게 나타날 수 있습니다.

반대로 높은 PER이 항상 좋은 성장성을 의미하는 것도 아닙니다.

시장의 기대가 지나치게 높아진 경우에도 PER은 높게 나타날 수 있기 때문에 기업의 실제 실적을 함께 확인해야 합니다.

같은 PER 10배라도 의미가 다를 수 있습니다

PER 숫자는 같아도 기업의 상황은 완전히 다를 수 있습니다.

A기업과 B기업의 PER이 모두 10배라고 가정해 보겠습니다.

항목	A기업	B기업
PER	10배	10배
최근 매출	꾸준히 증가	계속 감소
영업이익	증가	감소
부채	안정적	빠르게 증가

PER만 보면 두 기업은 비슷해 보입니다.

하지만 실제 사업과 재무 상태를 보면 전혀 다른 회사일 수 있습니다.

이 때문에 PER은 기업 분석의 출발점으로 활용할 수 있지만 PER 하나로 분석을 끝내는 것은 어렵습니다.

업종이 다르면 PER도 다르게 봐야 합니다

PER을 비교할 때 또 하나 중요한 부분은 업종입니다.

모든 산업이 똑같은 성장성과 수익 구조를 가지고 있지 않기 때문입니다.

성장 기대가 높은 산업의 기업들은 상대적으로 높은 PER에서 거래되는 경우가 있고, 성장 속도가 비교적 안정적인 산업은 낮은 PER이 일반적일 수도 있습니다.

따라서 반도체 기업의 PER과 금융회사의 PER을 단순하게 비교해서 어느 한쪽이 싸다고 판단하는 것은 적절하지 않을 수 있습니다.

초보자라면 PER을 볼 때 다음과 같이 생각해 보면 좋습니다.

• 비슷한 사업을 하는 기업과 비교하기
• 해당 기업의 과거 PER과 비교하기
• 매출과 이익이 실제로 증가하고 있는지 확인하기

기업의 PER이 갑자기 낮아질 수도 있습니다

PER이 낮아졌다고 하면 주가가 싸졌다고 생각하기 쉽습니다.

하지만 PER은 주가뿐 아니라 이익의 변화에도 영향을 받습니다.

예를 들어 주가가 50,000원인 기업이 있다고 가정해 보겠습니다.

구분	이전	이익 증가 후
주가	50,000원	50,000원
EPS	2,500원	5,000원
PER	20배	10배

주가는 그대로인데 기업의 이익이 두 배로 증가하면서 PER은 20배에서 10배로 낮아졌습니다.

반대로 이익이 크게 감소하면 주가가 변하지 않아도 PER이 높아질 수 있습니다.

따라서 PER 숫자가 바뀌었다면 주가가 변한 것인지, 이익이 변한 것인지 원인을 함께 살펴보는 것이 좋습니다.

적자기업의 PER은 어떻게 볼까요?

기업이 순이익을 내지 못하고 적자를 기록하면 EPS가 음수가 될 수 있습니다.

이 경우 일반적인 PER을 의미 있게 계산하기 어렵습니다.

증권앱이나 금융정보 사이트에서 PER 항목이 표시되지 않거나 별도의 기호로 나오는 경우도 있습니다.

이때 “PER이 없으니 아주 싼 기업이다”라고 생각하면 안 됩니다.

오히려 현재 기업이 순이익을 내지 못하고 있다는 의미일 수 있기 때문에 왜 적자가 발생했는지를 확인하는 것이 우선입니다.

일시적인 투자 때문에 적자가 발생했는지, 본업에서 계속 손실을 내고 있는지에 따라 상황은 크게 달라질 수 있습니다.

일회성 이익 때문에 PER이 낮아질 수도 있습니다

기업의 순이익이 크게 증가했다고 해서 항상 본업이 좋아졌다는 의미는 아닙니다.

예를 들어 회사가 보유하고 있던 건물을 매각해 큰 이익을 기록했다고 가정해 보겠습니다.

이런 일회성 이익이 당기순이익에 포함되면 EPS가 일시적으로 크게 증가할 수 있습니다.

EPS가 커지면 계산상 PER은 낮아집니다.

하지만 다음 해에는 건물 매각 같은 이익이 다시 발생하지 않을 수 있습니다.

따라서 PER이 갑자기 크게 낮아진 기업을 발견했다면 영업이익과 당기순이익이 왜 달라졌는지 확인해 보는 것도 중요합니다.

PER을 볼 때 같이 확인하면 좋은 숫자

PER 하나만 보는 것보다 몇 가지 기본 숫자를 함께 확인하면 기업을 이해하는 데 도움이 됩니다.

확인 항목	확인하는 이유
매출액	기업의 사업 규모가 성장하고 있는지 확인
영업이익	본업에서 실제로 이익을 내고 있는지 확인
당기순이익	최종적으로 남긴 이익 확인
EPS	한 주당 어느 정도 이익을 내는지 확인
과거 PER	현재 평가가 과거와 비교해 어떤 수준인지 참고
동종업계 PER	비슷한 사업을 하는 기업과 상대적으로 비교

PER 5배와 PER 20배를 직접 비교해 보기

조금 더 쉽게 이해하기 위해 주당순이익이 동일한 두 회사를 만들어보겠습니다.

A기업과 B기업의 EPS는 모두 2,000원입니다.

구분	A기업	B기업
주가	10,000원	40,000원
EPS	2,000원	2,000원
PER	5배	20배

현재 이익만 기준으로 보면 B기업은 A기업보다 높은 가격에서 평가받고 있습니다.

그렇다면 다음 질문이 필요합니다.

“왜 투자자들은 B기업에 더 높은 가격을 지불하고 있을까?”

B기업의 매출과 이익이 훨씬 빠르게 성장하고 있을 수도 있고 새로운 사업에 대한 기대가 반영됐을 수도 있습니다.

반대로 특별한 이유 없이 기대만 지나치게 높아진 상태일 수도 있습니다.

PER을 분석할 때는 바로 이 이유를 찾아보는 과정이 중요합니다.

초보자가 PER을 볼 때 실수하기 쉬운 부분

PER을 처음 공부한다면 다음과 같은 판단은 조금 조심하는 것이 좋습니다.

• PER이 낮으니 무조건 저평가라고 판단하기
• PER이 높으니 무조건 고평가라고 판단하기
• 서로 다른 업종의 PER을 그대로 비교하기
• 적자기업의 PER을 일반 기업과 똑같이 해석하기
• 한 해의 이익만 보고 장기적인 수익성을 판단하기

PER은 기업을 살펴보기 위한 하나의 기준이지 정답을 알려주는 점수표는 아닙니다.

초보자는 이렇게 확인해 보면 쉽습니다

처음 종목을 살펴볼 때 PER이 보이면 아래 순서대로 확인해 보는 방법이 있습니다.

1. 현재 PER이 몇 배인지 확인합니다.
2. 최근 몇 년 동안 순이익이 꾸준했는지 봅니다.
3. PER이 갑자기 변했다면 주가와 이익 중 무엇이 변했는지 확인합니다.
4. 비슷한 사업을 하는 기업의 PER과 비교합니다.
5. 매출과 영업이익도 실제로 성장하고 있는지 함께 확인합니다.

처음부터 적정 PER을 정확하게 계산하려고 하기보다 이 정도 순서만 익혀도 기업의 숫자를 보는 눈을 기르는 데 도움이 됩니다.

PER 핵심 내용 한눈에 정리

구분	내용
PER 뜻	현재 주가와 주당순이익의 관계를 나타내는 지표
계산식	주가 ÷ EPS
PER이 낮을 때	현재 이익 대비 주가가 상대적으로 낮다는 의미일 수 있지만 원인 확인 필요
PER이 높을 때	성장 기대 등이 반영됐을 수 있지만 높은 평가가 적절한지 확인 필요
주의할 점	업종, 이익 변화, 일회성 이익 등을 함께 확인

마무리

PER은 주식 초보자가 기업의 주가와 이익을 비교할 때 가장 자주 접하게 되는 지표 중 하나입니다.

계산 자체는 어렵지 않습니다.

주가를 주당순이익인 EPS로 나누면 PER을 구할 수 있습니다.

하지만 PER에서 더 중요한 것은 계산 결과보다 그 숫자가 왜 그렇게 나왔는지를 이해하는 것입니다.

PER이 낮다면 정말 주가가 낮게 평가되고 있는 것인지, 아니면 기업의 성장성이 둔화되고 있는 것은 아닌지 확인할 필요가 있습니다.

PER이 높다면 미래 성장에 대한 기대가 실제 실적으로 이어지고 있는지도 살펴봐야 합니다.

처음에는 PER 하나로 좋은 종목을 찾으려고 하기보다 매출, 영업이익, 당기순이익과 함께 비교해 보는 습관을 들이는 것이 좋습니다.

다음 글에서는 기업이 보유한 순자산과 현재 주가를 비교할 때 사용하는 PBR이 무엇인지, PBR 1배가 어떤 의미인지 쉬운 숫자 예시를 이용해 알아보겠습니다.

※ 이 글은 주식 및 기업 분석의 기본 개념을 공부하기 위한 정보성 콘텐츠입니다. 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하는 내용이 아닙니다.