매출액과 영업이익의 차이｜기업 실적을 볼 때 함께 확인하는 이유

기업 실적 기사를 보다 보면 “매출은 증가했지만 영업이익은 감소했다”는 표현을 자주 볼 수 있습니다.

처음 주식을 공부할 때는 매출이 늘었다면 회사가 잘되고 있는 것처럼 느껴지기 쉽습니다.

하지만 매출액과 영업이익은 서로 다른 의미를 가진 숫자입니다.

매출은 회사가 얼마나 많이 팔았는지를 보여주고, 영업이익은 그 판매 과정에서 비용을 제외하고 본업으로 실제 얼마를 남겼는지를 보여줍니다.

그래서 기업의 실적을 볼 때는 매출액 하나만 보기보다 영업이익을 함께 확인하는 것이 중요합니다.

이번 글에서는 매출액과 영업이익의 차이를 가상의 기업 숫자를 이용해 쉽게 정리해 보겠습니다.

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매출액과 영업이익 비교

매출액이란 무엇인가요?

매출액은 기업이 일정 기간 동안 상품이나 서비스를 판매하면서 벌어들인 전체 금액입니다.

쉽게 말하면 회사가 물건이나 서비스를 팔아서 발생한 판매 금액이라고 생각할 수 있습니다.

예를 들어 한 회사가 제품 하나를 10만 원에 판매하고 1년 동안 10만 개를 팔았다고 가정해 보겠습니다.

10만 원 × 10만 개 = 100억 원

단순 계산하면 이 회사의 매출액은 100억 원입니다.

하지만 여기서 중요한 점이 있습니다.

매출액 100억 원이 회사가 실제로 100억 원을 벌었다는 뜻은 아닙니다.

제품을 만들기 위한 원가, 직원 급여, 임차료, 광고비 등 여러 비용이 들어가기 때문입니다.

영업이익이란 무엇인가요?

영업이익은 기업이 본업을 통해 벌어들인 이익을 나타냅니다.

간단하게 생각하면 매출에서 제품이나 서비스를 만들고 판매하는 데 들어간 주요 영업비용을 제외한 금액입니다.

아주 단순하게 표현하면 다음과 같이 이해할 수 있습니다.

영업이익 = 매출액 - 영업활동에 들어간 비용

예를 들어 매출액이 100억 원인 기업이 있다고 가정해 보겠습니다.

제품 원가와 인건비, 임차료, 광고비 등 영업에 필요한 비용으로 총 85억 원을 사용했다면 단순 영업이익은 15억 원입니다.

항목	금액
매출액	100억 원
영업 관련 비용	85억 원
영업이익	15억 원

이 숫자를 보면 회사가 100억 원어치를 판매했지만 본업에서 실제 남긴 이익은 15억 원이라는 점을 알 수 있습니다.

매출이 증가하면 무조건 좋은 걸까요?

매출이 증가했다는 것은 일반적으로 회사의 상품이나 서비스 판매 규모가 커졌다는 의미이기 때문에 긍정적으로 볼 수 있습니다.

하지만 매출이 늘었다고 해서 반드시 이익도 함께 늘어나는 것은 아닙니다.

가상의 A기업을 예로 들어보겠습니다.

구분	작년	올해
매출액	1,000억 원	1,300억 원
영업이익	120억 원	70억 원

매출은 1,000억 원에서 1,300억 원으로 30% 증가했습니다.

그런데 영업이익은 오히려 120억 원에서 70억 원으로 줄었습니다.

이런 경우에는 단순히 “매출이 성장했으니 실적이 좋다”라고 보기 어렵습니다.

판매 규모는 커졌지만 비용이 더 빠르게 증가했을 가능성이 있기 때문입니다.

매출은 늘었는데 영업이익이 줄어드는 이유

이런 현상은 여러 이유로 나타날 수 있습니다.

대표적으로 다음과 같은 경우를 생각해 볼 수 있습니다.

• 원재료 가격이 크게 오른 경우
• 직원 수가 늘면서 인건비가 증가한 경우
• 광고와 마케팅 비용을 많이 사용한 경우
• 신규 매장이나 공장을 늘리면서 비용이 증가한 경우
• 제품 가격을 낮춰 판매량을 크게 늘린 경우
• 수익성이 낮은 상품의 판매 비중이 증가한 경우

따라서 매출이 크게 증가한 기업을 봤다면 영업이익도 같은 방향으로 증가하고 있는지 확인하는 것이 좋습니다.

반대로 매출은 줄었는데 영업이익이 늘 수도 있습니다

매출과 영업이익은 항상 같은 방향으로 움직이는 것은 아닙니다.

예를 들어 B기업의 실적이 다음과 같다고 가정해 보겠습니다.

구분	작년	올해
매출액	1,000억 원	900억 원
영업이익	50억 원	100억 원

매출은 10% 줄었지만 영업이익은 두 배로 증가했습니다.

회사가 수익성이 낮은 사업을 줄였거나 제품 가격을 올렸을 수도 있고, 비용 구조를 개선했을 수도 있습니다.

이런 경우에는 매출 감소만 보고 실적이 나빠졌다고 단정하기 어렵습니다.

결국 기업 실적을 볼 때는 한 숫자만 보는 것이 아니라 여러 숫자의 관계를 함께 봐야 합니다.

영업이익률을 함께 보면 이해가 쉽습니다

매출액과 영업이익을 같이 볼 때 알아두면 좋은 숫자가 영업이익률입니다.

영업이익률은 매출 가운데 어느 정도가 영업이익으로 남았는지를 보여주는 비율입니다.

기본적인 계산식은 다음과 같습니다.

영업이익률 = 영업이익 ÷ 매출액 × 100

예를 들어 매출액이 1,000억 원이고 영업이익이 100억 원이라면 영업이익률은 10%입니다.

100억 원 ÷ 1,000억 원 × 100 = 10%

매출 100원 중 약 10원이 영업이익으로 남았다고 생각하면 이해하기 쉽습니다.

같은 매출이라도 수익성은 완전히 다를 수 있습니다

두 기업의 매출이 모두 1,000억 원이라고 가정해 보겠습니다.

구분	A기업	B기업
매출액	1,000억 원	1,000억 원
영업이익	50억 원	200억 원
영업이익률	5%	20%

두 회사는 똑같이 1,000억 원의 매출을 기록했지만 실제 본업에서 남긴 이익에는 큰 차이가 있습니다.

A기업은 1,000억 원을 팔아 50억 원을 남겼고 B기업은 200억 원을 남겼습니다.

이 때문에 기업의 규모를 볼 때는 매출액이 중요하지만, 사업의 수익성을 볼 때는 영업이익과 영업이익률도 함께 확인하는 것이 좋습니다.

영업이익이 흑자라는 말은 무슨 뜻일까요?

영업이익이 0보다 크면 일반적으로 영업흑자라고 표현합니다.

예를 들어 매출액이 500억 원이고 영업이익이 30억 원이라면 본업에서 30억 원의 이익을 냈다는 의미입니다.

반대로 영업이익이 -30억 원이라면 영업손실을 기록한 것입니다.

이를 영업적자라고 부릅니다.

매출이 크더라도 비용이 더 크면 영업적자가 발생할 수 있습니다.

예를 들어 매출액이 1,000억 원 이어도 영업비용이 1,100억 원이라면 단순 계산상 영업손실은 100억 원입니다.

그래서 매출 규모만 보고 기업의 수익성을 판단해서는 안 됩니다.

영업이익과 당기순이익은 어떻게 다른가요?

영업이익과 함께 자주 등장하는 숫자가 당기순이익입니다.

둘은 같은 이익처럼 보이지만 의미가 다릅니다.

영업이익은 회사의 본업에서 벌어들인 이익을 중심으로 보고, 당기순이익은 여러 수익과 비용을 모두 반영한 뒤 최종적으로 남은 이익에 가깝습니다.

기업은 본업 외에도 이자비용이 발생할 수 있고 투자자산 처분이익이나 환율 관련 손익 등이 생길 수도 있습니다.

세금도 내야 합니다.

그래서 영업이익과 당기순이익은 서로 다르게 나타날 수 있습니다.

항목	주로 보여주는 내용
매출액	상품과 서비스를 얼마나 판매했는지
영업이익	본업에서 얼마의 이익을 남겼는지
당기순이익	영업 외 손익과 세금 등을 반영한 최종적인 이익

매출 성장률도 확인해 보세요

기업 실적을 살펴볼 때는 단순한 매출액 숫자뿐 아니라 이전 기간과 비교해서 얼마나 변했는지도 확인하면 좋습니다.

예를 들어 작년 매출이 1,000억 원이고 올해 매출이 1,200억 원이라면 매출은 약 20% 증가했습니다.

반대로 1,000억 원에서 800억 원으로 줄었다면 약 20% 감소한 것입니다.

다만 성장률 역시 한 해의 숫자만 보고 판단하지 않는 것이 좋습니다.

몇 년 동안 꾸준히 성장하는 기업인지, 특정 해에만 일시적으로 매출이 증가한 것인지 확인해 보는 편이 좋습니다.

매출과 영업이익이 함께 증가하는 경우

기업을 살펴볼 때 가장 이해하기 쉬운 모습 중 하나입니다.

예를 들어 다음과 같은 실적 흐름이 있다고 해보겠습니다.

연도	매출액	영업이익
1년차	1,000억 원	80억 원
2년차	1,200억 원	110억 원
3년차	1,500억 원	160억 원

매출이 증가하면서 영업이익도 꾸준히 증가하고 있습니다.

이런 흐름이 나타나면 회사의 판매 규모와 본업의 이익이 함께 성장하고 있는지 추가로 살펴볼 수 있습니다.

다만 이 경우에도 부채나 현금흐름 등 다른 재무정보는 별도로 확인해야 합니다.

매출은 증가하는데 영업이익이 계속 감소한다면?

이 경우에는 비용 구조를 조금 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.

예를 들어 다음과 같은 실적입니다.

연도	매출액	영업이익
1년차	1,000억 원	150억 원
2년차	1,200억 원	100억 원
3년차	1,400억 원	50억 원

매출은 1,000억 원에서 1,400억 원으로 성장했지만 영업이익은 계속 감소하고 있습니다.

이 경우 회사가 매출을 늘리기 위해 지나치게 많은 비용을 사용하고 있는지, 원재료 비용이 증가했는지, 판매가격 경쟁이 심해졌는지 등을 살펴볼 수 있습니다.

매출 성장만 보고 지나치기 쉬운 부분입니다.

영업이익률이 계속 낮아진다면?

앞선 사례를 영업이익률로 보면 변화가 더 쉽게 보입니다.

• 1년 차 : 150억 ÷ 1,000억 = 15%
• 2년 차 : 100억 ÷ 1,200억 ≈ 8.3%
• 3년 차 : 50억 ÷ 1,400억 ≈ 3.6%

회사의 매출은 계속 성장했지만 매출에서 실제로 남기는 영업이익의 비율은 크게 떨어졌습니다.

이런 흐름이 지속되는지 확인하는 것도 기업의 수익성을 살펴보는 데 도움이 됩니다.

영업이익률이 높으면 무조건 좋은 기업일까요?

영업이익률이 높다는 것은 매출 대비 많은 영업이익을 남기고 있다는 의미이기 때문에 일반적으로 좋은 수익성을 보여주는 지표가 될 수 있습니다.

하지만 업종에 따라 평균적인 영업이익률은 크게 다를 수 있습니다.

대량 판매를 중심으로 하는 업종은 영업이익률이 비교적 낮아도 사업이 잘 운영될 수 있습니다.

반대로 소프트웨어나 특정 서비스처럼 추가 판매에 들어가는 비용이 상대적으로 적은 사업은 높은 영업이익률을 기록할 수도 있습니다.

따라서 전혀 다른 업종의 영업이익률을 단순하게 비교하기보다 비슷한 사업을 하는 기업끼리 비교하는 것이 좋습니다.

기업의 실적을 볼 때 저는 이 순서로 확인합니다

초보자라면 실적표에 있는 모든 숫자를 한 번에 분석하려고 하지 않아도 됩니다.

우선 다음 순서대로 살펴보면 이해하기 쉽습니다.

1. 매출액이 전년보다 증가했는지 확인합니다.
2. 영업이익도 같이 증가했는지 확인합니다.
3. 매출 대비 영업이익률이 어느 정도인지 봅니다.
4. 당기순이익이 영업이익과 크게 다른지 확인합니다.
5. 최근 한 해가 아니라 여러 해의 흐름을 비교합니다.
6. 실적에 큰 변화가 있었다면 사업보고서나 공시에서 원인을 찾아봅니다.

이 정도만 반복해도 단순히 “매출이 많이 나오는 회사”와 “실제로 본업에서 이익을 잘 남기는 회사”의 차이를 조금씩 구분할 수 있습니다.

매출액과 영업이익 핵심 차이 한눈에 정리

구분	매출액	영업이익
의미	상품·서비스를 판매한 전체 금액	본업 관련 비용을 제외하고 남긴 이익
주로 확인하는 것	사업 규모와 성장	본업의 수익성
증가할 때	판매 규모가 커졌을 가능성	본업에서 남기는 이익이 증가했을 가능성
주의할 점	매출 증가만으로 수익성 판단 불가	일회성 변화와 비용 구조 확인 필요

간단한 문제로 직접 생각해 보기

C기업의 올해 실적이 다음과 같다고 가정해 보겠습니다.

• 작년 매출액 : 2,000억 원
• 올해 매출액 : 2,600억 원
• 작년 영업이익 : 200억 원
• 올해 영업이익 : 130억 원

매출만 보면 30% 정도 증가했기 때문에 좋은 실적으로 보일 수 있습니다.

하지만 영업이익은 200억 원에서 130억 원으로 감소했습니다.

이때는 “매출이 증가했다”에서 분석을 끝내기보다 왜 판매 규모가 커졌는데 본업에서 남는 이익은 감소했을까?라는 질문을 해볼 수 있습니다.

원재료 비용이나 인건비가 증가했는지, 할인 판매를 크게 늘렸는지, 신규 사업 초기 비용이 발생했는지 등을 실적 자료와 공시에서 찾아보는 식입니다.

이렇게 숫자 뒤에 있는 이유를 확인하는 과정이 기업을 공부할 때 중요합니다.

마무리

매출액과 영업이익은 기업의 실적을 볼 때 가장 기본적으로 확인하게 되는 숫자입니다.

매출액은 회사가 상품이나 서비스를 얼마나 판매했는지를 보여주고, 영업이익은 그 과정에서 발생한 비용을 제외한 뒤 본업에서 어느 정도의 이익을 남겼는지를 보여줍니다.

따라서 매출이 증가했다고 해서 회사의 수익성이 반드시 좋아졌다고 볼 수는 없습니다.

매출과 영업이익이 함께 증가하고 있는지, 영업이익률은 어떤 방향으로 움직이고 있는지를 같이 확인하는 습관을 들이는 것이 좋습니다.

특히 실적에 큰 변화가 생겼다면 숫자만 보는 데서 끝내지 말고 기업의 공시나 사업보고서에서 원인을 직접 확인해 보는 것이 도움이 됩니다.

다음 글에서는 영업이익과 함께 기업 실적표에서 자주 보게 되는 당기순이익이 무엇인지, 그리고 당기순이익이 높다고 해서 무조건 좋은 기업은 아닌 이유를 알아보겠습니다.

※ 이 글은 주식 및 기업 분석의 기본 개념을 공부하기 위한 정보성 콘텐츠입니다. 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하는 내용이 아닙니다.