재무제표 보는 순서｜주식 초보자가 먼저 확인할 5가지 항목

주식을 공부하다 보면 결국 재무제표를 봐야 한다는 이야기를 자주 듣게 됩니다.

그런데 막상 재무제표를 열어보면 숫자가 너무 많아서 어디부터 봐야 할지 막막할 수 있습니다.

매출액, 영업이익, 당기순이익 정도는 익숙해졌는데 자산, 부채, 자본, 현금흐름까지 한꺼번에 나오면 다시 어려워 보이기도 합니다.

저도 초보자 입장이라면 처음부터 모든 항목을 이해하려고 하기보다 중요한 숫자 몇 개를 정해 같은 순서로 반복해서 보는 방법을 선택할 것 같습니다.

이번 글에서는 재무제표를 처음 보는 사람이 우선 확인하면 좋은 5가지 항목과, 실제로 어떤 순서로 살펴보면 좋은지 쉽게 정리해 보겠습니다.

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재무제표 보는 순서

재무제표는 크게 무엇으로 구성될까요?

기업의 재무제표는 여러 자료로 구성되지만 초보자가 먼저 알아두면 좋은 것은 크게 세 가지입니다.

• 재무상태표 : 기업이 가진 자산, 부채, 자본을 보여줍니다.
• 손익계산서 : 일정 기간 동안 매출과 이익이 얼마나 발생했는지 보여줍니다.
• 현금흐름표 : 실제 현금이 어디에서 들어오고 어디로 나갔는지 보여줍니다.

세 자료는 서로 다른 내용을 보여주지만 함께 보면 기업의 상황을 더 입체적으로 이해할 수 있습니다.

예를 들어 손익계산서에서는 이익이 많이 난 기업인데, 현금흐름표에서는 실제 현금이 계속 빠져나가고 있을 수도 있습니다.

그래서 한 장만 보고 판단하기보다 서로 연결해서 보는 것이 중요합니다.

1. 가장 먼저 매출액을 확인합니다

재무제표를 처음 볼 때 저는 먼저 매출액부터 확인하는 편을 추천합니다.

매출액은 기업이 상품이나 서비스를 판매해 벌어들인 전체 금액입니다.

기업의 사업 규모가 커지고 있는지 가장 직관적으로 볼 수 있는 숫자이기 때문입니다.

예를 들어 최근 3년 매출이 다음과 같다고 가정해 보겠습니다.

연도	매출액
1년차	1,000억 원
2년차	1,200억 원
3년차	1,500억 원

매출이 꾸준히 증가하고 있다면 사업 규모가 성장하고 있을 가능성을 생각해 볼 수 있습니다.

다만 매출만 늘어난다고 무조건 좋은 것은 아닙니다.

다음으로 영업이익을 같이 확인해야 합니다.

2. 영업이익이 함께 증가하는지 봅니다

영업이익은 기업이 본업에서 얼마를 남겼는지를 보여줍니다.

매출이 증가해도 비용이 더 빠르게 증가하면 영업이익은 줄어들 수 있습니다.

예를 들어 같은 기업의 영업이익이 다음과 같다고 해보겠습니다.

연도	매출액	영업이익
1년차	1,000억 원	100억 원
2년차	1,200억 원	120억 원
3년차	1,500억 원	170억 원

매출이 늘면서 영업이익도 같이 증가하고 있다면 본업의 성장과 수익성이 함께 좋아지고 있는지 추가로 살펴볼 수 있습니다.

반대로 매출은 계속 증가하는데 영업이익은 줄어든다면 원가나 인건비, 마케팅비 같은 비용이 증가하고 있는지 확인해 볼 필요가 있습니다.

3. 당기순이익이 영업이익과 크게 다른지 확인합니다

그다음에는 당기순이익을 봅니다.

당기순이익은 영업이익뿐 아니라 이자비용, 투자손익, 자산 매각이익, 세금 등을 반영한 최종 이익입니다.

그래서 영업이익과 당기순이익 사이에 큰 차이가 있다면 그 이유를 찾아보는 것이 좋습니다.

예를 들어 다음과 같은 경우입니다.

항목	금액
영업이익	100억 원
당기순이익	250억 원

영업이익보다 순이익이 훨씬 크다면 부동산 매각이나 투자자산 처분 같은 일회성 수익이 있었는지 확인해 볼 수 있습니다.

반대로 영업이익은 100억 원인데 당기순이익이 20억 원에 불과하다면 이자비용이나 투자손실 등이 컸는지 살펴볼 수 있습니다.

4. 부채가 빠르게 늘고 있는지 확인합니다

손익을 확인했다면 다음으로 재무상태표에서 부채를 살펴보는 것이 좋습니다.

기업이 성장하기 위해 부채를 사용하는 것 자체가 나쁜 것은 아닙니다.

문제는 이익 증가보다 부채가 훨씬 빠르게 늘거나, 빚을 감당하기 어려운 수준으로 커지는 경우입니다.

예를 들어 다음과 같은 흐름을 생각해 볼 수 있습니다.

연도	부채	영업이익
1년차	500억 원	100억 원
2년차	800억 원	105억 원
3년차	1,300억 원	110억 원

영업이익은 거의 늘지 않았는데 부채는 빠르게 증가하고 있습니다.

이런 경우에는 왜 부채가 늘어났는지, 신규 투자 때문인지 운영자금 부족 때문인지 확인해 볼 필요가 있습니다.

5. 마지막으로 영업활동현금흐름을 확인합니다

초보자가 재무제표에서 놓치기 쉬운 부분이 현금흐름표입니다.

당기순이익이 크다고 해서 실제로 그만큼 현금이 들어왔다는 뜻은 아닙니다.

그래서 기업이 본업을 통해 실제 현금을 만들어내고 있는지 보기 위해 영업활동현금흐름을 확인하면 좋습니다.

예를 들어 다음과 같은 기업이 있다고 가정해 보겠습니다.

연도	당기순이익	영업활동현금흐름
1년차	100억 원	110억 원
2년차	120억 원	80억 원
3년차	150억 원	-20억 원

장부상 순이익은 계속 증가하고 있지만 실제 영업활동에서 현금은 점점 줄어들고 있습니다.

이런 경우에는 매출채권이 빠르게 늘었는지, 재고가 쌓이고 있는지 등의 이유를 확인해 볼 수 있습니다.

초보자는 재무제표를 이 순서로 보면 편합니다

처음에는 아래 순서만 기억해도 충분합니다.

1. 매출액 : 회사의 판매 규모가 성장하고 있는지
2. 영업이익 : 본업에서 이익을 잘 남기고 있는지
3. 당기순이익 : 최종 이익과 영업이익 사이에 이상한 차이가 없는지
4. 부채 : 빚이 지나치게 빠르게 늘고 있는지
5. 영업활동현금흐름 : 실제 현금이 들어오고 있는지

이 순서가 익숙해지면 그다음부터 ROE, 부채비율, 현금성자산, 매출채권, 재고 같은 세부 항목을 하나씩 추가해도 됩니다.

한 해 숫자보다 3~5년 흐름을 같이 보세요

재무제표를 볼 때 한 해 숫자만 보면 기업의 방향을 놓치기 쉽습니다.

예를 들어 올해 매출이 크게 증가했더라도 전년도에 특별히 낮았기 때문에 기저효과가 나타난 것일 수 있습니다.

영업이익 역시 한 해만 좋아졌다고 해서 수익성이 안정됐다고 볼 수는 없습니다.

그래서 가능하면 최근 3년에서 5년 정도의 흐름을 함께 보는 것이 좋습니다.

예를 들어 아래처럼 보는 것입니다.

항목	1년차	2년차	3년차
매출액	1,000억	1,200억	1,500억
영업이익	80억	100억	140억
당기순이익	60억	80억	110억
부채	400억	420억	450억
영업현금흐름	70억	95억	130억

한 표에 놓고 보면 기업이 어떤 방향으로 움직이고 있는지 훨씬 쉽게 파악할 수 있습니다.

재무제표에서 숫자가 갑자기 변하면 이유를 찾아보세요

재무제표에서 가장 중요한 습관 중 하나는 숫자가 크게 변했을 때 그냥 지나치지 않는 것입니다.

예를 들어 매출이 갑자기 50% 증가했다면 왜 증가했는지 확인해 볼 수 있습니다.

신규 사업이 시작됐을 수도 있고, 다른 회사를 인수했을 수도 있으며, 제품 가격을 크게 올렸을 수도 있습니다.

영업이익이 갑자기 줄었다면 원가 상승이나 신규 사업 비용이 발생했는지 확인해 볼 수 있습니다.

부채가 크게 늘었다면 설비투자 때문인지, 운영자금 부족 때문인지 확인해 볼 수 있습니다.

재무제표는 숫자 자체보다 숫자가 왜 변했는지 찾는 과정이 더 중요할 때가 많습니다.

어디에서 이유를 확인할 수 있을까요?

숫자의 이유를 확인할 때는 기업의 공식 공시자료를 보는 것이 좋습니다.

분기보고서나 사업보고서에는 매출 변화의 이유, 사업별 실적, 신규 투자, 부채 변화 등 여러 설명이 포함되어 있습니다.

실적발표 자료가 있는 기업이라면 해당 자료에서도 주요 원인을 확인할 수 있습니다.

인터넷 게시글이나 커뮤니티에서 이유를 추측하기 전에 공식 자료를 먼저 확인하는 습관을 들이는 것이 좋습니다.

재무제표를 볼 때 초보자가 자주 하는 실수

• 매출액이 큰 회사가 무조건 좋은 기업이라고 생각하기
• 당기순이익 하나만 보고 실적을 판단하기
• 한 해의 숫자만 보고 장기 흐름을 판단하기
• 부채가 있다는 이유만으로 나쁜 기업이라고 생각하기
• 순이익과 실제 현금흐름이 같다고 생각하기
• 숫자가 크게 변했는데 이유를 확인하지 않기

초보자라면 완벽한 분석보다 이런 기본적인 실수를 줄이는 것부터 시작해도 충분합니다.

가상의 두 기업을 비교해 보기

A기업과 B기업의 최근 실적을 간단하게 비교해 보겠습니다.

항목	A기업	B기업
매출 증가	O	O
영업이익 증가	O	X
부채	안정적	빠르게 증가
영업현금흐름	꾸준히 양수	최근 음수 전환

매출만 보면 두 회사 모두 성장하는 것처럼 보입니다.

하지만 영업이익과 부채, 현금흐름까지 확인하면 기업의 모습이 다르게 보일 수 있습니다.

이 때문에 재무제표는 한 숫자보다 여러 항목의 관계를 함께 보는 것이 중요합니다.

초보자를 위한 재무제표 5분 체크리스트

체크	질문
① 매출액	최근 몇 년간 증가하고 있는가?
② 영업이익	매출과 함께 증가하고 있는가?
③ 당기순이익	영업이익과 큰 차이가 있다면 이유가 무엇인가?
④ 부채	이익보다 지나치게 빠르게 증가하고 있지는 않은가?
⑤ 영업현금흐름	본업에서 실제 현금을 만들어내고 있는가?

처음부터 모든 재무비율을 외울 필요는 없습니다

재무제표를 공부하다 보면 유동비율, 당좌비율, 부채비율, ROA, ROIC 등 새로운 용어가 계속 등장합니다.

처음에는 이것을 모두 외우려고 하면 오히려 재무제표가 더 어렵게 느껴질 수 있습니다.

우선 매출, 영업이익, 순이익, 부채, 현금흐름 다섯 가지를 같은 순서로 반복해서 보는 것이 좋습니다.

그다음 궁금한 부분이 생기면 필요한 지표를 하나씩 추가하면 됩니다.

예를 들어 부채가 너무 많아 보인다면 부채비율을 공부하고, 기업의 자본 효율성이 궁금하다면 ROE를 함께 보는 식입니다.

핵심 내용 한눈에 정리

순서	항목	확인할 내용
1	매출액	사업 규모가 성장하는지
2	영업이익	본업의 수익성이 좋아지는지
3	당기순이익	일회성 손익이 있는지
4	부채	재무 부담이 커지고 있는지
5	영업활동현금흐름	실제로 현금을 만들어내는지

마무리

재무제표는 처음 보면 어렵지만 모든 숫자를 한 번에 이해할 필요는 없습니다.

저라면 먼저 매출액을 보고, 영업이익과 당기순이익을 확인한 다음 부채와 영업활동현금흐름을 살펴보겠습니다.

이 다섯 가지를 최근 몇 년간 비교하는 것만으로도 기업의 사업 규모와 수익성, 재무 부담, 현금 흐름을 기본적으로 살펴볼 수 있습니다.

그리고 숫자가 갑자기 크게 달라졌다면 그냥 지나치지 말고 공식 공시자료에서 이유를 찾아보는 습관을 들이는 것이 좋습니다.

재무제표는 좋은 기업을 자동으로 찾아주는 정답지가 아니라, 기업이 실제로 어떻게 돈을 벌고 있고 재무상태가 어떻게 변하는지를 확인하는 자료라고 생각하면 조금 더 편하게 접근할 수 있습니다.

다음 글에서는 이 다섯 가지 가운데 특히 초보자가 어렵게 느끼기 쉬운 현금흐름표를 왜 봐야 하는지, 영업·투자·재무활동 현금흐름을 어떻게 구분하는지 정리해 보겠습니다.

※ 이 글은 주식 및 기업 분석의 기본 개념을 공부하기 위한 정보성 콘텐츠입니다. 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하는 내용이 아닙니다.